随着韩国在野党在第22届国会议员选举中取得了压倒性胜利，韩国政府此前推进的金融政策很有可能将逐一被叫停。本月11日，据韩国国会议案信息系统显示，国民力量党议员代表朴大出提出的“为废除金融投资所得税的所得税法部分修订案”已提交至企划财政委员会。但该法案如果在下月30日第21届国会结束之前未能在全体会议中通过，将被自动废止，很有可能无法实施。韩政府相关人士表示，“金融投资所得税废除一事将在新一届国会再次提出废除法案后，继续进行讨论”。金融投资所得税是指，如果一年内通过金融投资获得5000万韩元以上收入，就对超过5000万的部分征收20%(超过部分大于3亿韩元时征收25%)。该制度本将从明年开始实施

据调查，韩国经济的增长、活力以及收益已从主力产业开始全面下降。而“韩国企业的投资魅力下降” 正是被评价为带来“韩国折价”(韩国股市被低估)的根本原因。 中央日报和大韩商工会议所SGI共同分析的结果显示，电子、化学、电气设备制造业等韩国主力产业的增长率从20世纪70年代的19.3%下降到20世纪90年代的9.6%，2010~2022年下降到3.4%，时隔20年跌至三分之一。 主力产业动摇，整个国家的动力也就减弱。韩国今年的潜在增长率为2.0%，自2011年(3.8%)以来一直在下降，没有一次反弹，但在38个经合组织(OECD)国家中，只有韩国如此。制造业开工率从2010年的80.4%下降到去年的

“长此以往，韩国将无法与日本相比。韩国股市落后日本10年”。—— Dalton Investments 首席投资官(CIO)James Rosenwald 2024年的韩国股市走到了重要的节点——能否摆脱20多年来一直备受诟病的“韩国折价”一飞冲天，还是愈发陷入被低估价值的泥淖无法脱身，恐怕都要看这一年的表现。上月24日，韩国金融委员会在宣布引入“企业价值提升计划”后，韩国综合股价指数(KOSPI)从2400点一路涨至2620.32点(以8日收盘价为准)。在此期间，外国资金也流入了5万亿韩元左右。 12日，世界三大养老基金运营公司荷兰养老基金集团(APG)负责亚洲责任投资的总监朴有京(音)在接

韩国4大娱乐企划公司HYBE、SM娱乐、YG娱乐、JYP娱乐等将首次推出投入大部分投资资金的交易所交易基金(ETF)。 据业界21日透露，韩国投资信托运用公司在韩国首次只投资娱乐公司的“ACE KPOP FOCUS ETF”最早将于第一季度上市。 该ETF的基础资产的95%由SM娱乐(25.75%)、HYBE(25.64%)、JYP娱乐(24.46%)、YG娱乐(18.36%)等4大经纪公司组成。 剩下的5%也是女子组合(G)I-DLE的所属公司Cube娱乐(1.14%)、SM娱乐旗下平台DearU(0.94%)、“MAMAMOO”所属公司RBW(0.93%)等K-POP产业相关股。 此前在韩

韩国总统尹锡悦17日表示，现行继承税是“过高的加价重税”，并暗示改编税制的可能性。尹锡悦在首尔汝矣岛韩国交易所以“共赢的金融，扩大机会阶梯”为主题举行的第四次民生讨论会上指出，继承税问题就是“韩国折扣”(意为韩国股市遭到低估)原因。尹锡悦表示，“小额股东只有股价上涨才能获利，但如果股价涨幅过高，大股东就要缴纳巨额继承税，再加上还要为溢价缴纳重税”，“即使不是财阀、大企业，普通上市企业也是如此，股价涨得太高的话，就无法继承家业”。他还指出，“(这样一来)不得不要把企业卖给其他公司，员工的雇佣情况会变得不稳定，企业的技术也很难正常继承和发展下去”，“所以在韩国像德国企业那样的强小企业并不多”。但他

韩国总统尹锡悦2日表示，“为摆脱依旧不变的富人减税争议，为国民、投资者和韩国股市的长期共存，将取消原定于明年引入的金融投资所得税(以下简称金投税)”。作为现任总统首次出席在首尔汝矣岛韩国交易所办公楼举行的“2024年证券、衍生商品市场开盘仪式”的尹锡悦在致辞中表示，“如果负担过重的征税会给善良的投资者带来损失、扭曲市场，那就应该根据市场规律加以改善”。金投税是指向通过股票、债券、基金、衍生产品等金融投资获得一定金额(韩国国内上市股票、股票型基金5000万韩元，海外股票、债券及其他衍生产品250万韩元)以上收入的投资者征收的税金，对其金融收入征收20%(对3亿韩元以上的收入征收25%)。此前，由

韩国政府和执政党昨日(5日)举行了非公开高层党政协议会，决定在明年上半年之前停止股票做空。这是因为最近汇丰银行等2家位于香港的全球投资银行(IB)被揭发非法做空，韩国以个人投资者为中心要求禁止做空的呼声甚嚣尘上，韩政府从而采取该措施。韩国执政党国民力量党的立场是，一直有人不满做空是“倾斜的运动场”，个人投资者在不公正的游戏规则下无法与资本角力，因此在系统完善之前，做空中断是不可避免的。这句话没有错，但外界认为这不仅仅是为了恢复股市的信任或确保公正性，而是为了在明年4月议会选举之前获得个人投资者的选票的选举战略。执政党议员们在国会互发短信“在金浦(划入首尔)之后把焦点放在做空上”的场面也被捕捉到

韩国将全面禁止在股市上市的所有项目的做空直到明年6月为止。目前，只有韩国综合股价指数(KOSPI)200和韩国创业板KOSDAQ 150所包含的350只大型股被允许做空，但此禁令将禁止包括其在内的所有股票的做空。不少个人投资者认为外国投资者和机构在做空交易中处于有利地位，导致市场像“倾斜的运动场”。而全面禁止股票做空便是相当于对这一主张作出肯定的结果。5日，韩国金融委员长金周显在政府首尔办公大楼举行新闻发布会表示，“考虑到最近股市变动性的扩大和非法做空行为的惯例化可能阻碍市场的稳定和公平价格的形成，因此决定到明年上半年为止全面禁止做空”，“在禁止做空期间，将全面修订做空制度”。做空是一种在不拥

4日，韩国金融市场迎来“黑色星期三”。当天韩国综合股价指数指数暴跌2%以上，逼近2400点大关。韩元和债券价格也跌至年中最低水平，出现了股指、韩元价格和债券“三连低”的现象。由于美国通货紧缩长期化引发的担忧导致美国国债利率突破4.8%，超级美元(美元强势)再次复苏，且长假期间积累的对外不利因素同时爆发带来的影响也很大。中秋节小长假过后，时隔一周开盘的韩国综合股指呈现一片绿色。4日，韩国综合股价指数较前一个交易日下跌2.41%(59.38点)，以2405.69收盘。这是3月21日(2388.35)以来的最低值。韩国综合股价指数市价总额为1909.555万亿韩元，一天内蒸发了约47万亿韩元，其中受

2023年面对朝鲜频繁的核导挑衅，韩美只是集中加强对朝延伸威慑，国内外对韩国和日本有可能会在不久的将来成为朝鲜“核人质”的担忧越来越大。朝鲜去年共发射73次导弹，其中包括8次洲际弹道导弹(ICBM)试射。而进入今年以来，包括三次洲际弹道导弹试射在内，朝鲜共发射了九次导弹。韩国国内甚至出现了“挑衅常态化”的说法。本月13日，在距离朝鲜已故国家主席金日成的生日(太阳节)两天前，朝鲜公开了使用固体燃料的“火星-18”型洲际弹道导弹。由于无需注入燃料，发射准备时间非常短，从这一点来看，这将动摇韩美导弹防御体系。但此后，包括韩美在内的国际社会的应对方式只有表示担忧和谴责。与当天发布警报的日本不同，韩国的

去年韩国国民年金(养老金)的收益率创下了1988年以来的历史最差纪录。受货币紧缩大趋势、俄乌战争等的影响，全球金融市场冻结，导致年金投资拿出最糟糕的成绩单。有人指出，从长期看应推动投资渠道多元化并改革运用体系以提高收益率。2日，韩国国民年金基金运用本部表示，去年国民年金的基金投资收益率为-8.22%，评估的损失金额达到79.6万亿韩元。由此，基金储备额也从915万亿韩元减少至890.5万亿韩元。这是继爆发金融危机的2008年(-0.18%)和中美发生贸易冲突的2018年(-0.92%)之后，国民年金的收益率第三次呈现负值。从投资资产种类来看，据初步统计，国内股票投资收益率为-22.76%、海外

曾与出口业绩保持一致的股市走势在新的一年里改变了方向。受半导体出口寒潮的影响，上月韩国贸易收支出现127亿美元逆差，创下历史最高逆差纪录。但KOSPI却在年初以来持续上涨11%，即将突破2500点大关。这是美国放缓加息速度和中国重启经济活动的因素叠加，带动市场投资心理复苏的结果。还有分析认为，等不久之后韩国的出口复苏，企业业绩得到改善，股市还会继续追加上涨。韩国经济对制造业和出口的依赖程度高，因此出口成绩单和股市的走势常年保持一致。韩国西江大学经济研究生院教授金永翊分析称，2005年至2022年间韩国日均出口额和KOSPI指数之间的相关系数超过0.8。这个数字越接近1，意味着两个指标之间的关联

一度呈自由落体式暴跌的韩元价值呈现出恢复趋势。“超级美元”势头受挫，韩元价格时隔一个半月收复1300关口，今年9月28日1美元兑换韩元的价格一度达到1439.9韩元，直逼1440韩元关口。8日，首尔外汇市场韩元价格比前一天(1美元兑换1401.2韩元)上涨16.3韩元(汇率下跌)，收于1美元兑换1384.9韩元。这是自今年9月21日(1美元兑换1393.2韩元)以来时隔32个交易日收盘价首次突破1美元兑换1400韩元大关。前一天韩元价格也上涨了18韩元，连续3个交易日呈上升趋势。韩元升值很大程度上受美元走强势头放缓的影响。在当地时间11月8日举行的美国中期选举中，在野党共和党有望获胜。也就是说

最近韩元价值在“一路下跌”，与全球其他货币相比，韩币贬值的速度更快。自从美联储(Fed)实施收紧货币政策以来美元在持续走强，跟着美元一直贬值的韩币似乎脱离了正道。上个月，从韩国股市和债券市场中外国人投资大幅流出，这成为了让韩币继续贬值的因素之一。由于韩元贬值，资本外流的忧患也在增大。据13日韩国央行发表的《9月以来国际金融及外汇市场动向》显示，以10月11日为准，韩元价值(1美元兑1435.2韩元)较8月末(1美元兑1337.6韩元)下跌了6.8%。同期，用来衡量美元对6种主要货币汇率变化程度的美元指数(1973=100)上涨了4.2%。韩元贬值幅度大于美元升值幅度。在发达国家和新兴国家的货币

来自美国的物价冲击动摇了韩国金融市场，韩元价格几近跌破“1美元兑1400韩元”。韩国股市也集体暴跌。市场被淹没在担心美联储(Fed)为稳定继续飞涨的物价而采取更强力紧缩政策的恐惧之中。14日首尔外汇市场的韩元价格比前一天下跌17.3韩元(汇率上升)，收于1美元兑1390.9韩元。这是2009年3月30日(以收盘价为准，1美元兑1391.5韩元)以来韩元价格首次跌至1美元兑1390韩元。当天韩元价格以1美元兑1393韩元开始交易，盘中一度跌至1美元兑1395.5韩元。受到冲击的不仅仅是外汇市场，股价也未能避免下跌。当天KOSPI指数比前一天下跌1.56%，收于2411.42；科斯达克指数也下跌1

中国强烈反对韩国、美国、日本和中国台湾共同参与的“芯片四方同盟”(Chip4)。中国外交部和商务部批判称，芯片四方联盟不符合自由贸易原则，会扰乱芯片供应链。尽管中国表示反对和抗议，但高度依赖美国技术和设备的韩国只能加入Chip4，否则美国针对中国采取的各种制裁措施也将同样应用于韩国企业。上个月底美国议会通过的“芯片法案”中护栏(guardrail)条款也是一大问题。该条款禁止从美国政府领取补贴的企业未来十年在中国等“担忧国家”新建尖端芯片生产线。从上世纪90年代美日签署半导体协定后，日本半导体产业走向没落的历史教训来看，韩国加入Chip4并非可选项而是必选项。但这不代表韩国能够完全无视中国的反

韩国股市一路持续下跌。韩国KOSPI和科斯达克(KOSDAQ)指数在22日再次暴跌，又一次刷新了年度最低点。韩元价值也跌至13年来的最低水平，接近1美元兑1300韩元(1297.30韩元)。随着人们的恐惧从“通货膨胀(Inflation)”转移到“经济停滞(Recession)”，韩国市场最先受到威胁。韩国市场似乎成了“煤矿中的金丝雀”。22日，韩国KOSPI和科斯达克指数均刷新了年度最低点。KOSPI指数较前一交易日下跌2.74%(66.12点)，时隔两天再次跌破2400，最终以2342.81点收盘。这是自2020年11月2日(2300.16)以来的最低收盘价。科斯达克指数较前一交易日暴跌4

"紧缩的恐惧吞噬了市场"这是27日一位股市专家针对金融市场给出的评价。美国通货紧缩的爪子狠狠地抓住了国内金融市场，韩国金融市场陷入了"黑色星期四"的冲击之中。韩国综合股价指数暴跌3.5%至2610点，KOSDAQ指数也下跌3.7%，韩元和债券价格也同时下跌。当天，KOSPI指数比前一天下跌3.5%(94.75点)，以2614.49点收盘，是自2020年11月30日(2591.34)以后14个月以来的最低值。从本月21日开始的5个交易日内，仅跌幅就达8.7%(248.19点)。KOSDAQ指数也迅速下跌，以比前一天下跌3.73%的849.23收盘，这也是自2020年11月17日(839.47)以

场景一：2007年12月14日，前总统李明博以大国家党总统候选人的身份访问首尔汝矣岛大宇证券公司，他强调自己也是企业家出身，表示将推动股市(KOSPI指数)“明年冲破3000点、任期内冲破5000点”。然而，当天KOSPI指数却比前一天下降1.09%，收于1895.05点。李明博在上任第一年(2008年)遭遇全球金融危机，股价出现暴跌，直到任期中期才勉强恢复到2000点，虽然比就职第一天(2008年2月25日收盘时为1709.13点)有所上升，但始终没能实现股市冲破3000点或5000点的承诺。场景二： 2012年12月19日的KOSPI指数为1993.09点，当时的新国家党总统候选人朴槿惠来

韩币升值到了今年最高水平。10月12日，首尔外汇市场韩币汇率收于1美元兑1146.80韩元，比前个交易日升值6.5韩元(表现为汇率下降)。这是去年7月1日(1148.9韩元)之后，韩币汇率时隔1年零3个月再次下降到1150韩元以下。 韩币走强的背景是连日来美国走弱和人民币升值。美元持续走弱，投资者纷纷转向新型国家货币等风险资产，韩币也深受影响。此外，韩国与中国的经济深度交织，也使韩币表现出与人民币汇率相似的走向。随着下月美国大选将至，拜登当选美国总统的可能性增大，美元开始持续贬值。如果拜登当选总统，美国将会继续奉行扩张性财政和低利率政策，这还将构成美元持续走弱的影响因素。如果两人的支持率相近，