2022年09月26日 (星期一)
来自美国的物价冲击再度袭来 韩元对美元汇率即将失守1400关口
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来自美国的物价冲击再度袭来 韩元对美元汇率即将失守1400关口
  • 安孝成 记者
  • 上传 2022.09.15 12:05
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来自美国的物价冲击动摇了韩国金融市场,韩元价格几近跌破“1美元兑1400韩元”。韩国股市也集体暴跌。市场被淹没在担心美联储(Fed)为稳定继续飞涨的物价而采取更强力紧缩政策的恐惧之中。

14日首尔外汇市场的韩元价格比前一天下跌17.3韩元(汇率上升),收于1美元兑1390.9韩元。这是2009年3月30日(以收盘价为准,1美元兑1391.5韩元)以来韩元价格首次跌至1美元兑1390韩元。

当天韩元价格以1美元兑1393韩元开始交易,盘中一度跌至1美元兑1395.5韩元。

受到冲击的不仅仅是外汇市场,股价也未能避免下跌。当天KOSPI指数比前一天下跌1.56%,收于2411.42;科斯达克指数也下跌1.74%,收于782.93。好在韩国两大股指的跌幅均小于纽约股市三大股指即道琼斯指数(-3.94%)、纳斯达克指数(-5.16%)和标普500指数(-4.32%)的跌幅。纽约三大股指当天创下了2020年6月11日以来的最大跌幅。

【图表:申载民 记者】

金融市场震动是因为物价正重新抬头。当地时间9月13日发布的8月美国消费者物价指数(CPI)比一年前上升了8.3%,虽然升幅比7月(8.5%)有所缓和,但仍超过了市场预期(8.1%)。特别是,扣除掉波动性大的能源和食物的核心CPI比一年前上升6.3%,升幅比上个月(5.9%)更大。

若扣除掉国际油价下跌带来的汽油价格下跌幅度(-10.6%),物价上涨的压力将进一步加重。毕马威(KPMG)首席经济学家黛安·斯旺克评价称,这次公布的CPI是一场噩梦”。

而且,一度缓和物价上涨压力的国际油价可能在今年冬天再次出现反弹。美国财政部长珍妮特·耶伦本月11日表示,欧盟(EU)禁止进口俄罗斯产原油等决定可能会导致油价暴涨。

物价和工资之间的相互作用不断得到加强,这将导致高物价的局势逐渐固定下来。如果企业将工资上涨增加的成本转嫁给消费者,物价就会持续上涨。特别是美国,活跃的就业市场正不断抬升工资上涨的压力。

美国超大幅加息的可能性从零一举跃至38%

美联储主席鲍威尔本月8日表示,“美联储的目标是在一定期间保持低于预测趋势的增长率,找回劳动市场的平衡,使工资上升率重新下降到与通货膨胀率目标值(2%)一致的水平”。

【图表:朴景民 记者】
【图表:朴景民 记者】

原本期待能够出现拐点(触顶后下降)的物价仍在持续上涨,预计美联储会进一步加快紧缩速度。即将在本月20~21日(当地时间)召开的联邦公开市场委员会(FOMC)已经开始考虑超大幅加息(Ultra Step,加息100个基点)。芝加哥商业交易所FedWatch工具显示,在公布CPI的13日,超大幅加息的可能性从12日的0%大幅上升到了38%。

野村证券将9月份FOMC加息的预期幅度从75个基点修定为100个基点。报告指出,“市场低估了美国通货膨胀(物价上涨)的顽固程度以及美联储解决这个问题所需的应对力度”。野村证券预测,到明年2月美国基准利率将达到年4.5~4.75%,比现在的基准利率(年2.25~2.5%)高2.25个百分点。

哈佛大学教授拉里·萨默斯也表示,“如果是我,为提高(货币政策的)可信度,将在9月份的FOMC上选择把基准利率上调100个基点”,“不把基准利率提高到4%左右,就无法控制通货膨胀。从这方面来看,比起慢慢加息,快速上调利率的效果会更好”。

问题是全球经济硬着陆的可能性不断增加。现在美国的基准利率已经上升到不能对经济和物价构成刺激的中性利率水平,继续加息意味着正式踏入紧缩。

而且从本月开始,美联储的量化紧缩(QT)规模将增加到950亿美元,达到8月底之前QT规模的2倍。美国不再投资到期的国债和住房抵押贷款证券化(MBS),大举收回释放到市场的资金。加息可能导致已经缩水的金融市场更加萎缩。世界最大的债券管理公司—太平洋投资管理公司(PIMCO)经济学家蒂芙尼·怀尔丁表示,“美国经济硬着陆的可能性在持续增大”。

韩美利率差距变大将导致韩元加速贬值

加速紧缩仍在给不断升值的美元点火。CPI发布之后,显示美元与主要6国货币汇率情况的美元指数(1973年=100)从当地时间13日的108.23一举飙升到109.96。面对超级美元,各国货币都像风中落叶一样不断下降。当天日元价值已降到1美元兑144日元,甚至传出了日本政府可能介入市场的说法。

已在自由落体的韩元可能会进一步贬值。甚至有预测认为韩元将会贬值到“1美元兑1450韩元”。韩亚银行研究员徐正勋(音)表示,“除美元强势外,还有贸易收支逆差、韩国央行无法赶上美联储加息速度的前景等,很多因素都在导致韩元疲软”,“预计韩元将贬值到1美元兑1400韩元以下,最坏的情况甚至可能达到1美元兑1450韩元”。

韩国央行也愈发感到苦恼。韩国央行在今年剩余的2次(10月和11月)货币政策方向会议上提高基准利率的可能性增大。问题是上调速度。韩国央行曾多次表示,只要物价等动向不偏离预期路径,就会将上调基准利率的幅度保持在25个基点的水平。

但如果韩美之间的利率差距扩大,韩元会加速贬值,进而导致进口物价上涨,加剧韩国国内物价上涨的压力。因此,韩元若持续贬值,并持续引发物价上涨,不排除韩元央行大幅加息(加息50个基点)的可能。

韩国企业负债比率达6年来最高

提高紧缩的强度和速度,将不能避免地加重家庭和企业的债务负担和经济衰退的可能性。韩国央行的数据显示,今年第二季度韩国家庭债务总规模达1869.4万亿韩元。截止今年7月底,家庭贷款中浮动利率的比重(以余额为准)高达78.4%,在此种情况下加息必将导致家庭负担激增。

韩国企业的情况也不好。根据韩国央行当天发布的“第二季度企业经营分析结果”,韩国企业的负债比率已经从上季度的88.1%上升到91.2%,创下2016年第三季度(91.8%)以后6年来的最高水平。其原因是原材料价格上涨导致企业采购债务等营业负债大幅增加,而韩元贬值带来的高物价和高利率压力也使得企业负担像滚雪球一样不断加大。

高度依赖出口的韩国经济更易受到美国和欧洲经济硬着陆的影响。韩国央行表示,美国和欧洲经济在一年内陷入衰退的概率分别为15%和32%。8月份的金融货币委员会会议记录中,一名金融货币委员曾指出“当前美国经济的未来增长前景不透明,过度上调基准利率会扩大国内经济的下行风险”。

LG经济研究院研究委员赵英武(音)表示,“如果韩国央行为应对韩元贬值而提高加息幅度,经济景气还会更加低迷”,“对原材料等的进口依赖度高且外债多的行业或企业可能会遇到流动性危机”。

安孝成 记者
译 | 李小敏 校 | 李佳欣 责任编辑 | 刘尚哲 查看其它新闻
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