KOSPI重新书写了历史。5月11日，KOSPI指数比前一天上升26.25点（1.16%），收于2296.37点，刷新了历史最高纪录。

市场对KOSPI突破2300点满怀期待。富国证券公司研究员金成焕（音）表示“市场对经济恢复的期待和企业利润好转，是带动KOSPI指数上升的动力”，“考虑到外国人的需求情况，指数仍存在进一步上升的空间”。这一期待能否成为现实，关键在于文在寅号巨轮的航向。

文总统在以共同民主党候选人身份竞选总统时期，主要提出过三条关于股市的当选承诺：引进机构投资人尽责管理守则，强化国民年金公团等机构投资者行使股东权；实施多重代表诉讼制度、集中投票制度、电子投票制度和书面投票制度，支持一般股东积极行使经营监督权；提高对大股东转让股份所得差额利润的征税比例，税率从20%上调到25%。

从国内外投资者对文总统这一承诺的反应来看，目前是期待多于担忧。

邓普顿新兴市场集团的总裁马克·莫比乌斯说“与全球其他国家相比，韩国市场的价值之所以会受到低估，主要是因为企业支配结构不透明，如能通过改革改善企业经营战略，韩国就可以摆脱市场被低估的问题”。

高盛公司经济学家全具勋（音）也说“以国民年金为典型强化机构投资人尽责管理守则，具有很强可行性”，“文总统在竞选期间也曾多次谈到有必要引进机构投资人尽责管理守则，增强股东权力的问题”。

TEKTON投资咨询公司代表南东俊（音）则干脆表示，文总统承诺引进机构投资人尽责管理守则的情况是“股市市场的利好消息”。他说“部分经营者以往经常通过有偿增资为子公司提供资金支持，或者通过发行附认股权证公司债券（BW）来继承公司经营权等方式，侵害股份价值”，“保护投资者权力、保证资本市场透明性和强化公司支配结构透明性的规定反而有助于带动企业股价上升”。

这些承诺虽然没有直接针对股市市场，但预计10万亿韩元规模的追加修订预算案也将成为股市的利好因素。权经济学家预测“引进机构投资人尽责管理守则，更换国民年金管理层，以及追加修订预算案的规模和内容、在部署末段高空区域防御系统（THAAD，萨德）问题上的立场变化，都会对投资者形成刺激”。

日本与欧洲发达国家都已实施了机构投资人尽责管理守则。机构投资人尽责管理守则事实上被视为一个“股市刺激筹码”。

安倍晋三政府也在积极使用这一筹码。安倍政府曾在大规模发行日元（量化宽松）的同时，于2014年引进机构投资人尽责管理守则，向市场释放出了“政府将通过这一手段公开企业信息，制约企业行为，大家可以放心投资”的信号。此后日本股市也相应出现了上涨。

韩国国内已经具备实施这一制度的基础。韩国交易所高层官员表示“比起程序复杂的修改法律途径，我们可以仅通过修改公示规定来达到引进机构投资人尽责管理守则的效果”。在此过程中，企业的反对是最大绊脚石。

文总统作出的多重代表诉讼制度和集中、电子、书面投票制度等股市承诺也面临着同样问题。大信控股结构研究所的研究员安尚喜（音）说“集中投票制等制度一旦实施，企业对经营权的不安感就会增加”，他提议“如能同时对限制控股股东议决权等可以减轻企业不安感的部分进行重新修正，就会具有较大现实可行性”。

将大企业大股东转让股份时，缴纳的转让所得税税率从20%提高到25%，这一承诺对股市来说并非好事。

尤其是对大额股市投资者来说，这是一大利空因素。但考虑到增税方案的特殊性，实施这一制度需要政府首先制定税制修正案，并需要国会对相关法律进行修正，面临着较多障碍，需要较长时间才能实现，因此目前对股市造成的影响不大。

◆机构投资人尽责管理守则（Steward ship code）：要求年金基金、资产运用公司等机构投资者积极参与所投资企业的经营决策的义务规定。

◆多重代表诉讼制度：当子公司的非法行为侵害到母公司的利益时，母公司的股东可以起诉子公司高管，要求赔偿损失。