李行长此前也曾数次强调“美国与韩国的利率方向并无相关”。因为根据目前的情况,央行很难草率向市场释放上调利率的信号。一旦人们看到央行上调利率的动向,好容易点燃的内需复苏之火就可能被泼上一盆冷水。债务沉重的家庭和企业也将面临巨大的亏损危险。
但韩国也很难盲目地固定利率驻足观望。此前央行为刺激景气,曾从2014年8月起连续四次下调利率。现在必须开始考虑转变政策的问题。美国上调利率后,韩美之间的政策利率差距缩小到了1个百分点,在韩国保持利率不变期间,如果美国进一步上调利率,这一差距将进一步缩小,资本外流的危险就会进一步扩大。
其中还有一个变数,那就是韩国政府和央行物价基调的变化。现在政府的目标不是平复飞涨的物价,而是设法提高过低的物价水平。放松银根有助于提高物价,因此有看法认为,韩国明年可能会下调利率。但李行长否定了市场关于明年央行可能下调利率的观测。他说“据掌握,之所以有人预测央行会下调利率,是因为对物价稳定目标制度的理解存在差异”,“2%的单一数值物价稳定目标是央行计划中期达到的目标,而不是短期想要实现的目标”。也就是说,韩国央行不会为提高今年11月仅停留在1.0%的物价上升率而下调基准利率。
因此有预测认为,如果没有特殊变数,明年上半年之前韩国央行将继续维持现在1.5%的基准利率,可能会从明年下半年开始正式讨论上调利率的问题。成均馆大学经济学教授金庆洙表示“整体来看,资本外流的风险不大,欧洲、日本和中国依然在实施量化宽松政策”,“韩国没必要提前上调利率”。延世大学经济学教授金正湜说“如果明年上半年美国采取了一两次上调利率的措施,导致韩美之间的利率差距进一步缩小,在接下来的明年7~8月份,韩国可能也会考虑上调利率的问题”。
但如果经济恢复势头缓慢,上调利率的时期可能会进一步推迟。友利金融经营研究所的经济研究室长金镇成(音)说“韩国政府和央行虽然预测明年经济增长率会达到3%~4%,但从最近的情况来看,明年的增长率很难超过3%”,“如果明年依然像今年一样保持着2%~3%的低增长趋势,估计到明年年末也不会上调利率”。
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