韩国政府之前对托宾税持否定性态度,因为韩国政府认为,比起遏制短期投机资金的效果,征收托宾水造成韩国国内资本市场萎缩的副作用更大。而且韩国政府也更加担心,如果只有韩国管制外汇,韩国就将在国际市场上遭受“排挤”。但韩国政府最近的看法是“最近情况变了”。首先是因为投放出了太多的钱。在2008年国际金融危机之后,美国、日本、欧盟中央银行投出的钱约达到了5万亿美元,虽然现在还很平静,但如果这些钱正式开始动起来的话,可以摧毁一个国家的资本市场。
现在世界各国对这种危险都已经非常警觉。今年年初,德国、法国等11个欧盟(EU)成员国决议在债券、股市等实行金融交易税,就是出自这种危机意识。不仅仅是欧盟,巴西也早就实行了托宾税政策,巴西从2010年开始对外国人债券投资征收6%的交易税,结果取得了“一半的成功”。外国投机资金涌入的速度降下来了,但雷亚尔(Real)价值下降的效果却未达到期待值。
据称,韩国政府正在参考欧盟和巴西的事例制定“韩国型托宾税”方案,迄今为止的构想是以对进入韩国的资金进行管制为主。更进一步的话,就应该对流出韩国的资金造成的冲击进行防范。韩国的“外汇创伤”主要是外国资本流出时造成的,1997年的外汇危机和2008年的金融危机就是很好的例子。当时的冲击太大,韩国央行每年都要花费巨额维持费用,外汇持有额也积累到了3200亿美元以上。印度尼西亚的做法值得参考,印度尼西亚规定中央银行证券投资需要有6个月的最少保有时间,以使外国资本不能立即流出。
特别是,政府还应制定周密的政策防止市场萎缩。昨天“实行托宾税”的消息一经传出,市场立即出现了韩元价值下降等敏感反应。1984年对股市和债券征税的瑞典因严重的金融不安和股价暴跌而在1991年撤销了所有的税。我们期待,韩国政府能够考虑到可能出现的副作用,进行周密的协调。
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