2022年09月27日 (周二)
全球汇率战争的结局
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全球汇率战争的结局
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  • 上传 2010.10.19 11:26
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整个世界正在经受汇率战争的侵袭。美国要求中国的人民币升值,随即引发了这一次汇率战争。而现在这场战争的范围已经不仅仅是发达国家之间释放货币的战争,已经开始招致那些因急速流入的外资而引发灾难的新兴国家的反击。为了恢复经济,美国准备采取2亿美元的量性缓和措施(通过印制美元购买政府债券的方式增加货币流动量)。随即,日本立即开始干预外汇市场,而欧洲中央银行也对欧元汇率的上升提出了警告。随着美元汇率的急剧下跌,发达国家的资金出于追逐高利率以及觊觎汇率上升的目的,开始像洪水一样大举进入新兴国家市场。进入新兴国家的外国资本在这些国家的资本市场兴风作浪,导致货币价值大幅上升。新兴国家一直在绞尽脑汁守卫自身的货币,巴西和泰国对于进入本国的外资进行征税,其他新兴国家也正在采取相似的政策。这就是每一个国家都在竭力降低自身货币汇率的理由。这段时间以来进行的全球货币战争事实上最终已成为了一场每个国家为了保卫自身经济增长及就业岗位而展开的角逐。

美国批评中国人为地降低了人民币的汇率,从而导致世界经济形势的混乱。而中国则宣称美国通过过分地发行货币,人为地使美元汇率下降,从而扰乱了国际货币秩序。日本指责中国态度消极,同时中国今年以来大举买入日元债券,日本坚持认为这导致了日元汇率的上升。日本放任美国大幅度释放美元的政策,与日元相比韩元升值幅度相对较小,因此开始同时指责韩国和中国。欧洲方面已经自行开始执行财政紧缩政策,将恢复经济的重担转移至宽松的货币政策,另一方面也开始指责导致这一切混乱的原因是中国。新兴国家对发达国家提出了批评,认为发达国家不负责任的财政紧缩以及货币增发行为正在导致世界经济的疲软,并且导致外资像洪水一样涌入新兴国家。货币战争是一场混乱的战争,让人很难分清楚究竟谁是敌人谁是朋友。

那么这场战争的终点究竟在哪里?无论如何,化解货币战争的震源地即美中两国之间的货币矛盾是解决问题的关键。希望能够达成像1985年广场协议那样的货币解决对策,但是现在无论是哪一方都不愿意恭顺屈服。巧合的是,上周英国的《金融周刊(FT)》与美国的《华盛顿邮报》针对货币战争的胜败提出了截然不同的观点。《金融周刊》首席评论员马丁·伍尔夫(音)在《美国一定会在全球货币战争中胜出的理由》一文当中指出“美国将通过货币增发而不是合作调整汇率或者国际收支的方式来贯彻自身阻止通货紧缩的意志”,“无论过程怎样,美国将会在这场战争中获胜”。

与此相反,中国北京大学黄益平教授在《美国将在货币战争中失败》一文当中指出:“面对压力,美国将很难在下个月的首尔G20峰会上达成像广场协议(Plaza Agreement)一样的调整汇率的方案”,“中国不会接受美国单方面的货币政策,汇率并非导致贸易不均衡现状的全部原因”。美中两国之间正在通过媒体展开一场货币战争。

事实上,尽管美中两国之间的货币战争十分激烈,但实际上不大可能演变成为一场事关两国生死的全面战争。美国要求中国提高人民币升值已经不是一两天了,也不是第一次批评中国消极的态度。从这种政治攻势以及犀利的语言来看,事件的本质是基于人民币汇率提升速度所产生的时间差。美国认为人民币升值速度太慢,而中国则希望再等待一段时间。

对此,英国《经济学家》杂志最新一期中提到“夸大或者扩大汇率战争都无法解决问题”,认为所有的当事人应当各退一步,冷静地寻求解决的方法。也就是说最近的汇率战争并不比过去来的更加严重或者更加致命。首先引发最近汇率战争的根本原因是世界经济的不均衡。为解决这个问题,即使仅仅朝着要求包括中国在内的贸易顺差国及新兴国家扩大内需、并且上调被过度低估的货币汇率升值方向达成一个松散的协议,那么悲惨的结局是可以避免的。韩国作为G20峰会的主席国,在这次首尔会议当中如果可以引导相关国家达成类似于这样程度的协议,那就意味着取得了重大的成功。
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