2023年02月08日 (周三)
人民币不可能升值,韩国如何应对
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人民币不可能升值,韩国如何应对
  • 洪寅基 韩国科学技术院金融专业研究生部聘请教授
  • 上传 2009.02.23 07:47
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不久之前,美国经济的新舵手——新任财长蒂莫西·盖特纳曾批判中国是“汇率操纵国”。很明显,盖特纳之所以放出这种口风,是为了使人民币升值、扩大对美进口,从而减少美国对中国年度3000亿美元左右的贸易逆差。人民币升值不仅仅是美中两国的问题。对华出口比例占到整个出口30%以上的韩国对此也格外关注。那么,盖特纳为什么再三提及人民币的币值问题呢?这是因为美中经济的特点存在极大的差异。

民间消费、政府支出、出口投资是国内生产总值(GDP)的重要组成部分。在这几个领域,美中两国情况截然相反。美国GDP的70%以上被用于过旺的消费,结果造成了巨大的贸易和财政赤字,只好靠发行国债来缓解这一巨大压力。美国的贸易赤字占到GDP的5%,达到7000亿美元。相反,中国的消费则过于低迷,民间消费仅占GDP的33%。中国以高储蓄、大投资为基础,大力实施鼓励出口政策,结果出现了巨大的经常收支盈余,经济实现了两位数高速增长。“赤字造成过旺消费的美国”和“过多盈余以及消费过于萎缩的中国”都走到了不平衡的极端。两国间贸易和汇率纷争不断也是这个原因。这种两极关系表现得十分明显:2007年,中国出口产品有20%是销往美国,经常收支出现的盈余中有80%(日本JETRO统计数据)是在对美贸易中取得的。总之,中国的外需依赖度以及对美出口依赖度非常高。

从去年上半年开始,中国便因经济危机影响而出现出口萎缩,人民币也停止了升值。去年,人民币的升值幅度为7%。针对这一情况,盖特纳向中国发出了一个强烈的信息:使人民币升值,扩大进口,认真积极扩大内需。对美国来说,减少经常赤字的一个捷径便是减少对中赤字,因为这占到贸易赤字总额的25%。

那么,中国又是怎样一种状况呢?对三巨头(美国,欧盟,日本)出口额占经济比重甚高,外资企业、加工贸易比重偏大,结果出现了三高现象(工资,原材料价格,人民币币值上升),从而导致出口减少、企业破产、失业人数激增、社会不稳定。截至目前,中国有2000万以上农民工失业,中国政府为实现经济增长率“保八”的目标,投资4万亿元人民币刺激经济发展,同时扩大社会基础设施建设、增加农民收入、扩大内需,积极实行经济扶持政策。如果经济扶持政策卓有成效,则经济增长率会提高3%左右。为了创造就业岗位,中国需要继续增加出口和外国人直接投资。如果希望实现这一目标,人民币是不能升值的。因此,人民币升值暂时是不现实的。

同时,中国2万亿美元的外汇储备有超过75%以美元资产的形式存在,人民币升值会造成大规模的外汇资产损失,稍有不慎还有可能造成政治危机。更何况,对于买入大批美国国债的中国来说,现在人民币是不可能升值的。考虑到这些因素,人民币价值会暂时保持稳定。美中两国宏观经济指标很有可能发生以下变化:

① 计人民币汇率暂时会以1美元兑6.8元人民币为中心,上下出现少许波动。

②据估计,美国的财政赤字会由2007年占GDP的3%扩大到2009年的8.2%。经常收支的赤字规模由去年占GDP的5%缩小到今年年末的3%。美国人消费和收入减少,意味着韩国的对美出口也会减少。

③由于加大财政支出,中国经济增长率估计会在7%上下。消费市场会有所扩大,但是一般会以增加铁路,电力等国有企业的投资为中心,民间消费不会有大幅增加。

④据估计,截至2010年,中国的经常收支盈余会下降到GDP的5%左右(去年为9%)。也就是说,中国的出口会减少,进口会出现部分增加。韩国对华出口的33%都是再出口用产品,所以若想把中国发展成为加工出口基地,恐怕会有些困难。

⑤韩国对中国出口最多的便是半导体、汽车配件等5大类产品。这种出口增长势头是否会继续下去,目前仍然存疑。在这种情况下,韩国应该分析中国消费市场,寻找更有竞争力的新出口品种。
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