韩国综合股价指数(KOSPI)上周刚刚跌破1900点，现在却已跌到1400点。韩国股市已经跌出2009年金融危机最严重时的水平。问题在于，股市仍在持续下跌，无法预测何时才会触底回升。



美股跌回3年前，韩股跌掉了11年

3月18日，美国纽约股市的道琼斯30工业平均指数跌破2万点，收于19898.92点，跌回到特朗普总统2017年1月刚刚上任时的水平。CNN等外媒报道称，“似乎永远不会停步的特朗普上升曲线已经全部化为泡沫”。受大规模减税和放宽监管等利好政策影响，道琼斯指数一度上升到29551点，但在过去一个月，该指数已经暴跌32.7%。

相比道琼斯指数，KOSPI更加委屈。KOSPI近期本来就无大涨，现在又因为COVID-19疫情大幅下跌。本以为能够冲出持续了1年的1900~2250锁链，却赶上了COVID-19爆发，最近一个月(2月17日~3月19日)已经暴跌35%，在2009年以后首次跌破1500的防线。

这便是韩国股市面对的现实。Hi投资证券公司研究员朴尚贤(音)表示，“韩币不是主要货币，而且韩国经济结构的对外依存度较高，股市容易受到美国、欧洲经济情况的影响”，“前一年因为受到美中贸易矛盾等因素影响，KOSPI一直未能上升，现在又不得不与其他国家一起受到疫情大流行的影响”。受COVID-19影响，担心工厂停工、全球需求下降的情绪已经爆发，也无法预测各国何时能够解除封锁。对于以出口为中心、对全球贸易依赖度较高的韩国经济来说，是一个致命打击。

无法预测何时见底

目前KOSPI下跌速度堪比2008年9月雷蒙兄弟破产后的情况，当时KOSPI一个月内从1500点暴跌37.5%到900多点。

但由于各国政府在金融危机时期加强合作，纷纷颁布经济刺激政策，KOSPI在雷蒙兄弟破产事件发生六个月后，从次年3月开始不断回升，事发后短短10个月就恢复到了以前的水平。与当时不同的是，现在的股市“软硬不吃”。美国已经回到零利率时代，并公布了紧急预算支持方案，欧洲央行(ECB)3月18日(当地时间)公布了7500亿欧元的量化宽松计划，韩国政府也在3月19日成立了股市稳定基金。但是，市场似乎完全不为所动。这是因为，各国的政策效果需要一段时间才能显现出来，而且COVID-19目前尚无疫苗，很难控制住疫情传播。

现在甚至无法预测股市何时能够触底。全球金融危机时期，还可以参考外汇危机和信息技术(IT)泡沫破裂时的情况，进行对比。现在的情况却完全不同。三星证券公司研究员刘胜敏表示，“在以前的所有经验中，没有任何数据可以对2020年3月的情况作出解释”，“股市市场已经不只是恐慌、投降，而是进入了混沌状态，这种情况会持续多久，完全无法预测”。

未来证券大宇公司研究员朴熙灿(音)表示，“实体经济虽然还在坚挺，金融市场却已经跌到经济停滞的水平”，“想要扭转市场局势，最重要的是先控制住导致这场灾难的COVID-19疫情”。

目前最乐观的预测是，美国能够像中韩一样采取措施使新增患者人数在四周内出现拐点。但是，市场似乎更愿意接受最悲观的预测。韩国国际金融中心的研究员洪瑞希(音)表示，“对COVID-19长期持续→实体经济衰退→企业破产→金融动荡→经济停滞等悲观预测的担忧不断扩散”，“短期内很难消除市场的不安心理”。