在全球拥有10亿用户的移动通信软件“Telegram”在2月19日(当地时间)获得了8.5亿美元(约合9000亿韩元)的投资。一般来说，公司想要获得如此大规模的投资时往往会通过发行股票或债券，但该公司只发行了名为“Grams”的虚拟货币。这种利用发行虚拟货币模仿普通公司通过上市利用首次公开募股即IPO(Initial Public Offering)募集股东资金的做法被称为 ICO(Initial Coin Offering，首次币发行)。如果企业经营良好，虚拟货币价值上升，投资者就可以将手中的虚拟货币出售，从而获取利润，与股票的道理相同。

随着越来越多公司像“Telegram”一样通过发行虚拟货币募集巨额投资，国内外企业对ICO的关注度也日渐高涨。“Coinschedule.com”网站显示，在去年全球的投资市场，企业通过ICO筹集的资金超过37亿美元(约合4万亿韩元)，相当于去年美国纽约股市IPO总规模(356亿美元)的十分之一，足以看出ICO的成长速度之快。世界上第一个开发出移动支付系统的前任Danal公司代表柳肯善（音）说“ICO无需经过有资质的交易所发行，也无需利用法定货币或国家担保，并且不用缴纳交易费用”，“ICO可以用虚拟货币资本主义取代现在的股东资本主义，拥有诸多优点”。

不过，ICO在国外虽然发展势头迅猛，在韩国国内的情况却非常不同。韩国政府已经在去年9月末禁止发行ICO，当时政府的理由是“ICO存在很高的诈骗风险，如果拥有优秀的经营模式，完全可以通过公开募股等合法方式在公开的市场上筹集到足够的资金”。目前在全球主要经济体中，公开禁止发行ICO的只有韩国和中国。太平洋律师事务所的李载仁(音)律师表示“政府去年表示会在12月前制定出禁止法案，但直到现在仍未拟出草案”，“虽然现在发行ICO或进行相关交易还不属于违法行为，但由于政府已经公开表示禁止ICO，相关市场自然大受打击”。

政府决定禁止发行ICO后，韩国企业纷纷开始将目光转向海外。韩国游戏企业“Reality Reflection”最近已经在爱沙尼亚注册法人，为公司开发的增强现实(AR)游戏“Mossland”争取投资；管理患者医疗记录的韩国初创企业“MediBloc”也为了发行虚拟货币而于去年11月在英属直布罗陀设立了法人。去年在政府宣布禁止ICO之前，一家名为“区块链OS”的企业5月份在韩国国内市场募集了136亿韩元资金，“The Loop”也在8月份筹集了233亿韩元投资。

并非所有发行虚拟货币的企业都能顺利筹到资金。发行ICO之前，企业需要首先发行白皮书(White Paper)介绍清楚发行的目的、规模和资金使用计划。投资者看到企业在白皮书里写下的经营目标，如果认为这家企业值得信赖，才会出资购买虚拟货币。标榜开发数字照片透明交易系统的Kodak公司发行的“KodakCoin”就是一个典型例子。

信息技术(IT)专家们指出，禁止ICO并无实际意义。西江大学计算机工学系教授朴守镛表示“ICO市场还在初期发展阶段，市场上存在很多 ‘可以赚钱的’商务模式”，“应当鼓励国内企业像Kodak一样迅速抢占特定行业市场，现在却导致它们顾忌政府的眼色，不敢轻易进入市场”。也就是说，只要具备一个清晰的营业模式，随时可能出现三星币、LG币、NAVER币、KaKao币等各种虚拟货币。

专家们认为，政府在制定虚拟货币政策时，应当同时考虑制定ICO制度。Teknlaw律师事务所的具泰彦律师说“IPO只局限于韩国国内股市，但ICO可以面向全世界销售虚拟货币”，“全世界只有韩国领土内的数千万人使用韩币，如果能够利用韩流流通生态网络打造一个成功的商务模式，推出一种强劲的韩流数字虚拟货币，可以比实际货币(韩币)发挥更加大的影响力”。