2022年08月08日 (星期一)
中国实体经济触底,但负债压力增大
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中国实体经济触底,但负债压力增大
  • 姜南奎 记者
  • 上传 2016.06.14 10:38
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中国实体经济正在触底。中国国家统计局6月13日表示,“中国5月规模以上工业增加值同比增长6%”。这与西方经济分析家们的预测一致,也与一个月前的4月持平。这说明中国的工业生产并没有急速萎缩。中国内需的晴雨表——5月社会消费品零售总额同比增长10.0%,而预期值及上月增速值也均为10.1%。如果考虑到统计误差,4月和5月的零售额增长率可以视作基本持平。

全球经济分析公司HIS的中国负责首席经济学者布莱恩·杰克解释说,“中国经济增势仍在放缓,但如果同时参考已经公布的进出口及工业生产者出厂价格统计结果,可以发现中国的实体经济似乎正在触底”。上周公布的5月出口减少了4%,进口减少了0.4%。尤其是进口增加率好于预期值(减少6.8%)。这说明中国内需正在好转。另外,出厂价格只下降了2.8%(预期值为3.2%),这表明企业的业绩将会好转。

但是,设备投资不及预期。有预测认为5月设备投资会增加10.5%左右,但实际上只增加了9.6%。汤森·路透社当天援引专家的话解释道,“民间部门的设备投资增加率1~5月只维持在3%左右,得益于公共部门增加设备投资,所以5月才出现了9%左右的增加率”。
工业生产和零售额正在触底,中国国家主席习近平领导的景气刺激政策痕迹明显。习近平在2014年以后几乎每季度都在提供1万亿人民币的新增贷款。汤森·路透社表示,“最近两年间一直在出现新增贷款”。也就是说,习近平为了缓解景气放缓速度,正在利用负债这一制动装置。

其副作用则显示为累计债务。国际清算银行(BIS)透露,中国去年年底的家庭·企业·政府的国内生产总值对比负债的比例为254.8%,相反美国为250.6%。在负债率上,中国已经超过了美国。

中国的总体负债中,65%左右为企业负债,并非像美国等西方国家那样公共负债占大部分。中国企业的过度负债成为了国际货币基金组织(IMF)的担忧对象。本月11日,国际货币基金组织(IMF)第一副总裁利普顿(David Lipton)嘱咐道,“中国企业的负债正在不断增加,中国要想不陷入金融危机,政府应该尽快出面解决这一问题”。

企业负债成为了1997年亚洲金融危机的火药桶。中国企业负债也是如此,稍有不慎就会爆炸。这就是最近西方专家们认为中国金融系统内部存在导火索的原因。彭博社最近表示,“专家们分析认为,WMP将引发大爆炸”。

WMP是“Wealth Management Products(理财产品)”的首字母缩写,是商业银行与证券公司等出售的信托产品。这是不满足于官方利率的资金试图获取更大利益而流入市场形成的巨大资金库,是影子银行的核心部分。这部分资金不会列入商业银行的账簿上,也不受中国政府的监管。彭博社表示,“WMP规模在3.6万亿美元(约合4300万亿韩元)以上”。

WMP在习近平大量释放资金的2014年后急速增加,仅去年就增加了约4000亿美元,其中相当一部分被企业借贷。

彭博社报道称,“如果企业不能偿还,将加速WMP的不实化现象,专家们担忧,WMP的损失将演变成金融系统的不稳定因素”。
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