今年上半年似乎有所恢复的欧元区景气最近又逐渐冷却，消费者物价上升率停留在0%左右。中国的生产者物价也连续32个月持续下降。中国人民银行11月22日在时隔两年零四个月后迅速降低了基准利率也是出于这个原因。
欧洲央行(ECB)似乎也在做出相应举措。ECB 11月21日(当地时间)通过推特表示将会买进资产流动化证券(ABS)。 马里奥·德拉吉（Mario Draghi）行长当天在德国法兰克福演说中表示“可以尽可能早日为提高通货膨胀和预期通货膨胀采取新措施”。因全面的量化宽松措施临近，市场被放开。
熟悉通货膨胀大战的央行进入通货紧缩防御最前线的就是美联储(Fed)。美联储在2008年全球金融危机后，美国经济陷入通货紧缩的泥沼后就立即采取了行动。在将利率下调至0%左右后，景气也未好转，于是又先后三次直接向市场投入3万6000亿美元，实施量化宽松政策。得益于美联储既果断又具一贯性的政策，美国在发达国家中最先摆脱金融危机噩梦，量化宽松政策由此也功成身退。
《华尔街日报》(WSJ)评论称“美国的量化宽松政策并未引发极度通货膨胀或资产泡沫，再加上美国经济比欧洲和日本更好，出于这一点，Fed的政策看到了效果”。此后每当通货紧缩征兆出现时，世界各国的央行就开始积极行动。
日本已开始采取了行动。日本央行上个月突然发布了将年间资产收购规模增加到80万亿日元的追加扶植政策。去年4月开始进行无限制量化宽松之后又增加了规模。安倍晋三政府实际上也决定撤回预定明年10月的消费税追加提高计划。在这里，ECB和中国也相应采取措施，因此先结束量化宽松的Fed也会推迟利率提高时期来跟上节奏。
花旗集团首席经济分析师威廉·李（音）在11月21日推出的报告书中预测道“美联储截至明年12月为止可能都不会提高基准利率”。因为如果美国率先提高利率，美元币值就会暴涨，稍有不慎就会影响到美国已得到恢复的出口景气。
对于央行的措施，市场非常欢迎。对于中国和欧洲央行放宽通货，11月21日(当地时间)纽约道琼斯指数和S&P指数达到史上最高值。此外，欧洲主要证券市场也一致上涨。WSJ报道称“同一天，两家银行就像是双胞胎一样再次为经济发展注入了动力”。
但世界各国央行是否能在此次战斗中获胜还是个未知数。因为放宽通货不能成为长期策略。如果不能解决各国面临的结构问题，就只能昙花一现。这样不能解决根本问题，只能起到暂时缓和痛苦的“吗啡效果”。
《金融之王》一书对大恐慌时期央行的错误进行了分析，该书作者艾哈迈德（Liaquat Ahamed）在接受WSJ采访时表示“央行已尽力”并说明真正需要的是政府的改革推进和财政政策。日本因效率低下的国内经济而饱受痛苦折磨，欧洲的弱点是分散和薄弱的银行系统。各国要解决的问题性质非常不同。即使如此他警告道，效仿美国政策并投入大规模高价信用不可取。接着，他还强调称“全世界都过于依赖央行”。
很多人对在德国的反对之中推进的ECB的量化宽松政策表示忧虑。路透社分析称“如果欧元区劳动和服务市场的僵硬性等结构状况未得到改变，即使ECB放宽资金也很难提升不振的景气”。也就是说，如果一次被雇佣的劳动者就不能解雇的劳动市场状况不得到改善，即使央行放开资金，企业也很难进行投资。
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