“中国经济触底了。是时候购买股票了吗?(China Economy Hits Bottom - Time to Buy Stocks?)”
这是上周以美国经济频道CNBC为首的WSJ等主流媒体的报道内容。中国即将面临政权交替，政治的不确定性正在威胁着经济。上海综合指数持续下降势头，上个月末险些跌破2000点。即使如此，出现此类新闻是因为几家投资银行(IB)最近开始看好中国经济和股票市场。
大量类似新闻的出现起到了催化剂的作用，这是本月16日瑞士信贷证券发表的报告书内的内容。中国研究主管陈昌华(47岁，照片)以醒目的“最坏状况结束”作为报告书的题目。本月24日，记者在首尔的朝鲜酒店见到了为机关投资者说明会而到访韩国的陈昌华。
-一些媒体对该报告书进行了重点报道，这有特别的原因吗？
“这似乎是时机的问题。所有人都认为中国市场会变好，触底后将会回升，但谁也不能胸有成竹地肯定。似乎是大家正在犹豫的时候看到了这样的报告书，因而反应比较热烈。时机比资讯更好。”（对于此，该证券公司首尔分公司的股票营业部常务林敬根（音）表示“2005年在中国牛市初期最先推出‘强烈推荐’报告书的战略家就是陈主管”，“在中国作为知名战略家陈主管只要一演讲会场里总是人满为患”）
-认为中国经济已经触底的理由是什么？
“从去年10月开始，中国政府为挽救经济而拿出资金，效果现在开始突显。而且中国政府忍受着占国内生产总值(GDP)1%左右的持续的财政赤字，增加基础设施投资。批准新基础设施项目的速度加快了。消费心理也不错。就上个月国庆节长假的消费状况来看，零销售增长势头基本稳定。同时，企业的投资心理也正在改善。企业对于采购经理人指数(PMI)和银行贷款的态度等等都正在好转。”
-如果说中国经济和证券市场触底之后会回升，那么强度如何呢？
“不能以2008年全球金融危机以后的强势回升来看待，这次回升势头将会更弱。那时经济已经急剧恶化了，相应地回升也很强。但现在的情况并非如此。”
-今年6月预计1年内上海综合指数将会上升到3100点(上海指数现在为2100点)。虽然离1年还剩8个月左右，但是股价迟迟不前。什么时候股价会上涨呢？(据彭博社消息称，他在6月初中国杭州召开的大会上做出了如此展望)。
“先说说中国证券市场的特点。本土A股是以本国人投资为中心的，与H股不同，只敏感地反映中国内部的经济动向，市场受感情操控。只要感情有变化，几周之内也能达到3100点。如果明天习近平发表公开演讲说‘我们将要改革经济’，A股就会暴涨。3100点就是考虑到A的历史平均股价纯资产倍率(将PBR、股价以每股净资产价格来分的方式，表现股价与纯资产相比每股是否以几倍来交易的指标)而得出的数字。现在A股的PBR太低了。即使是相似的企业股市，也以比H股少30%的水平来进行交易。”
-那就是说A股比H股要更好了？如果您是投资者的话会选那一个呢？
“如果是我的话当然会选A股了。虽然以PBR平均来计算时H股可能会上升20%，但A股将可能会暴涨50%。例如中国钢铁公司宝山的PBR只有0.6倍。问题是A股虽然会上涨，但却不知道什么时候会上涨。从长远来看还是A股更好。”
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