2024年02月29日 (周四)
要关注中国的通货膨胀能否控制
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要关注中国的通货膨胀能否控制
  • 赵容准 信荣证券研究中心主任
  • 上传 2011.06.20 11:25
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最近几天间,美国道·琼斯指数不断重复着上升100点以上之后又下降的情况。考虑到美国或中国发布经济指标会使得股价会受到重大影响,所以关于景气势头(momentum)的担心可谓是大幅增加了。实际上,从美国“double dip”(双谷衰退)的担忧、以希腊为首的PIGS(葡萄牙、意大利、希腊、西班牙)无法应对的危机、中国景气的硬着陆忧虑、汇率激变等与宏观经济相关的新闻来看,实在是让人不放心。

特别让人担心的是一直被认为是世界经济成长的唯一突破口的中国。上个月,中国汽车生产和销售同比减少14%以上,而消费者物价指数(CPI)却同比上升了5.5%。用一句话来说就是,中国在景气不振的同时,物价却显示出上升的态势。再加上与百姓生活密切的食品价格上升了11.7%,货币紧缩缓和变得困难,对下半年景气的担心也变大了。

今后景气前景最重要的变数是中国能否走出通货膨胀。因为这是决定强化紧缩还是缓和紧缩、并决定中国的消费市场扩大幅度的因素。幸运的是,最近显示出的以油价为代表的原材料价格趋于稳定。在原材料市场,投机性资金撤离,预计越接近年末,美元会越显强势。因此预计中国物价会因谷物和原材料价格下降而在下半年之后继续稳定下去。另外,虽然作为中国人主食的猪肉价格达到了史上最高值,但预计随着本月进入盛夏猪肉消费淡季,今后猪肉价格会向下进入稳定时期。因此,预计随着中国景气进入今年下半年后紧缩缓和与内需扩大,会成为世界景气恢复的催化剂。

进入夏季后,中国的电荒又开始了。在今后5年以上的时间里,考虑中国的高速成长,预计能源不足的情况会持续下去。从长远来看,韩国有必要关注正在中国进行的内需扩大热和能源产业的变化。在中国,除了收入已经超过1万美元的北京和上海等4个直辖市外,郑州或武汉等30个省的省会都正在上升为新的消费市场。在人口规模接近韩国的30个中国省会(4000万∼5000万)城市,消费也都正在增长。虽然从短期来看市场没有答案,但是长远来看,越是这个时候,越不正是投资的机会么?

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