最近，国际原油等商品的价格急剧上涨。彭博（Bloomberg）通讯的商品指数显示，仅今年以来的价格上升幅度已达20%以上，能源和矿产业板块的股价跟着上涨。去年一直下跌的商品价格再次迅速回升，中国在其中起到了很大的作用。法国兴业银行的投资战略家阿尔伯特·爱德华（Albert Edwards）在最近发表的报告书中将其称为“信赖的泡沫（Bubble of Belief）”。爱德华认为，对中国经济的盲目乐观导致国际原油价格等出现暴涨。

爱德华在其报告书中称：“国际社会对中国经济的痴狂令人想起了几年前国际投资家们对美国经济抱有盲目乐观态度”，“当时，投资家们深信美国经济将不会出现通货膨胀，将引来保持持续增长的黄金岁月（goldilocks）”，“这种痴狂与1997年外汇危机爆发之前将亚洲经济的成长称赞为奇迹的行为非常类似。”此外，爱德华还补充说：“今年一季度，中国经济同比去年增长6.1%，商品价格却上涨了20%。这些证据似乎能够证实某种令人担忧的事情正在发生。”

这说明对于中国经济的集团乐观论可能在一瞬间成为悲观论，就像在泡沫时期的乐极生悲一样。诚然，近一段时间以来，中国的产业生产顺利进行，大家普遍认为中国经济不久就将从萧条之中走出来。相比中国近几年以来的高速增长，6%的成长速度可以说是倒退。可以说因产业生产的顺利平稳而产生的对中国经济的乐观是“信赖的泡沫（Bubble of Belief）”。

但“我们能相信中国政府公布的经济统计数据吗？”，这是经济分析家之间经常争论的话题。这是因为中国的经济增长率与其它指标不相符。举例来说，中国的发电量增长率并没有像经济增长率那么高。如果作为产业动力的电力生产无法跟上，产业经济能实现那么快的增长吗？

但我们不能因此说中国政府积极施行的经济刺激政策是无效的，只是在全球经济陷入前所未有的大萧条之中，中国经济很难够独善其身、独自保持高速增长。因此，在诸多经济指标中，通过观察那些最能够体现经济实质的指标能使我们准确地判断其真相。在笔者看来，能够体现当今中国经济的指标是企业的纯利润增长率。

近来，中国企业的纯利润增长率一蹶不振。2006年，中国企业的纯利润增长率以40%每季度的速度高速增长，然而2007年之后增长开始变缓，今年第一季度增长率几乎达到-40%。在政府巨额的经济刺激方案下，道路建设到处开工、金融机构放松银根，尽管如此，企业的实际业绩却每况愈下。这将有可能会造成以后金融机构的亏损。无法实现纯利润的企业一旦失去了“氧气瓶”——经济刺激方案，将很有可能面临倒闭。经济不会发生奇迹，过度的乐观有可能是悲剧的开始。

戴维·沃尔森 彭博专栏作家