“将现代Glovis的信用评级保持在AA级不变，列为正向观察(Positive Review)对象”。(韩国企业评估)

“将现代Glovis的目标股价从18万韩元上调到21万韩元”。(未来资产大宇研究所研究员柳制贤，音)

“预计在合并后，Glovis的股价将有望出现上升”。(韩国投资证券公司研究员金振宇，音)

3月29日，现代汽车集团改革控股结构的影响首次反映到股市中，市场普遍对现代Glovis的股价上升持乐观态度。实际上，现代Glovis的股价当天在股市上也确实一直保持着上升趋势，最终上升率达4.9%，收于18.2万韩元。现代汽车集团在前一天宣布“郑义宣副董事长将在7月左右将手中的现代Glovis股份全部售出，并计划将这笔资金用于购买起亚汽车手中的现代Mobis股份”。郑副董事长作为现代集团董事长郑梦九的长子，一直是人们眼中的现代集团总裁接班人，如今他宣布出售手中全部股份，公司股价缘何不降反升呢？

业界认为，现代Glovis股价上升的原因主要有三。首先，该公司将从现代Mobis接手的产业极具性价比。现代Mobis的模具、售后服务零部件产业在公司占据着较大比重，占公司35万亿韩元销售总额的40%(14万亿韩元)。这些主力产业未来都将被纳入现代Glovis的销售额中。尤其是公司的零部件子公司，不仅经营稳定，现金流也很好。

现代汽车集团选择以现代Mobis为金字塔顶的控股结构，而不是由控股公司控股，这对未来现代Glovis公司的发展也非常有利。如果选择控股公司控股，子公司之间的业务互包(内部交易)将会受到严格限制。公平交易委员会曾在今年年初向国务总理李洛渊提交的工作报告中表示，委员会计划强化内部交易限制，目前正在调查把握相关情况。现行法律规定，各集团禁止将业务包给总裁一家持股超过30%的子公司。公平交易委员会计划进一步强化标准，使总裁一家持股超过20%的子公司都无法拿到集团包工。目前总裁一家持有的现代Glovis股份共计29.9%，如果选择控股公司控股，总裁一家就必须在法律标准强化后至少将手中 的公司持股 减少9.9% 。

KTB投资证券公司研究员李汉俊(音)表示“这次分割合并的决定将使总裁一家对合并后现代Glovis的持股降低到15.8%”。这意味着，公司完全可以不受禁止包工条款的限制。而且，郑梦九会长和郑义宣副会长还计划彻底售出手中的这些股份，这样公司就可以完全不受内部交易的约束。汽车产业的零部件等相关产业规模极大，通过这次重组控股结构，现代汽车集团子公司就可以在内部交易限制强化后依然不受约束地为现代汽车和起亚汽车供应零部件。

不选择控股公司控股，还可以在大规模并购(M&A)中拥有更大活动空间。公平交易法规定，在控股公司控股的企业集团中，子公司之间不得通过联合投资并购其他企业。现代汽车集团2011年收购现代建设公司时，曾由现代汽车、起亚汽车和现代Mobis三家子公司分别出资21%、5.2%、8.7%收购。转变成控股公司结构后，这种企业活动将被列入禁止范围。这次公司没有选择控股公司控股，就意味着现代集团子公司随时可以组成“联军”进行大规模并购活动。

现代Glovis的未来增长潜力也是推动股价上涨的重要原因。大信证券公司研究员杨志奂(音)表示“对于大股东来说，合并后的Glovis价值越高、Mobis留存的价值越低，对改革控股结构越有利”，“在7月份股票买卖结束之前，两家公司的股价可能都会保持这一趋势”。

也有分析认为，仅仅对现代Glovis有利的分割条件可能会制约未来控股结构的重组。Eugene投资证券公司研究员李载日(音)表示“由于对现代Mobis的不利的分割条件可能会引发股东反对，在股东大会表决上遇到难关”。李研究员表示“有必要对Glovis投资持保守态度”。