在位于中国上海大型购物中心“港汇广场”的衣恋维尼熊卖场。（图片来源：衣恋集团）

维尼熊即将作别衣恋集团。衣恋以51.3亿元人民币（约合8770亿韩元）将维尼熊出售给中国的V-GRASS，堪称韩国国内时尚品牌史上的最高售价。V-GRASS以百货商店为中心，在200余家卖场中销售女性服装。

单一服装品牌的销售额超过8000亿韩元，这得益于品牌在中国的销售业绩。维尼熊在2004年9月进军中国10年后，年度销售额便超过了3700亿韩元，并在中国共开设了1300家卖场。

衣恋之所以出售“精品品牌”维尼熊，其实是为了还债。衣恋计划将出售金额的10%用于投资新建维尼熊法人，而其余全部资金则用于偿还债务。考虑到合作关系，10%的持股将维持三年。

衣恋集团的负债率已经超过了300%。根据衣恋集团的数据，2013年负债率陡增至399%，预计去年的负债率也在300%左右。衣恋常务尹庆勋（音）解释称，“集团果断整理了卖场以及品牌等非收益性资产和房产，以此减少借款金额”，“按照集团计划，比起量的增长，更倾向于展开以收益性为中心的产业投资组合”。

衣恋最初是一家由会长朴圣秀于1980年在首尔梨花女大附近开设的小型服装卖场。当时卖场的名字为“英格兰”，之后改为了“衣恋”。衣恋以对流行敏感的女大学生为对象推出了合理的价格，并以大学路为中心扩大了卖场。衣恋跟随韩国国内经济状况扩大服装市场，从而走上了成功大道，成为了年度销售额12万亿韩元（去年）的集团。在这一过程中，除时尚领域外，衣恋还将业务扩展至百货商店、折扣店、食品饮料、酒店、度假村和建筑领域。

此外，衣恋还被看作是进军中国的“教科书”。衣恋早在1994年便进军中国，一年雇佣中国当地职员5000名。衣恋规定，派遣至中国的韩国职员每人需要义务读完与中国有关的100本书。得益于这一些列的措施，衣恋打造出了维尼熊等人气品牌。

但是从三、四年前开始，业界开始对衣恋财务结构表示担忧。在充满攻势的扩张时期，衣恋主要是通过从金融机构借款的方式来筹资，而不是通过企业首次公开募股（IPO）和外部投资，负债率也因此随之开始逐步攀升。衣恋相关人士表示，“自2015年起，根据政府‘降低大企业负债率’的方针，集团开始全面改善财务结构”。

为了改善财务结构，衣恋还在去年出售了麻谷商场用地等三处房地产，获得了2500亿韩元资金。此外，今年第一季度追加出售了2000亿韩元房地产，预计今年上半年将累积出售5000亿韩元的房地产。衣恋期待通过此次维尼熊的出售将今年第一季度的负债率降低至240%，在今年5月内成功完成经营城市中心型折扣店和NC百货商店等的主力分公司Eland Retail的IPO（首次公开募股）上市，从而凭借IPO上市在年末将负债率降至200%以下。

但是改善财务的最终王牌——IPO上市却因近期分公司ELAND PARK信誉风险的攀升而多少有些风雨飘摇。Eland Retail持有85%股份的ELAND PARK因为工资拖欠事态而面临舆论恶化。ELAND PARK分为经营yashley及自然别曲等的餐饮事业部和运营酒店及度假村的酒店事业部，餐饮事业部拖欠工资的问题浮出了水面。

高丽大学管理学教授金益洙表示，“衣恋未对这期间的战略进行调整就将集团事业领域过于迅速地扩大至餐饮、建筑和住宿等产业部门”，“比起出售部分资产，衣恋需要选择自己擅长的事业领域并进行集中发展”。