2023年01月29日 (周日)
中国央行下调存准率一个百分点 习近平今年将再放1.2万亿资金
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中国央行下调存准率一个百分点 习近平今年将再放1.2万亿资金
  • 姜南圭 记者
  • 上传 2015.04.21 09:30
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这是一次破格的下调。中国人民银行(PBOC)将存款准备金率下调了一个百分点,并从4月20日起开始实施。而此前的下调预测值为0.5个百分点。这次下调距离今年2月7日下调0.5个百分点仅隔了两个多月的时间,而且人民银行还将农业发展银行的存款准备金率下调了两个百分点。

汤森路透社当天援引专家的话分析说:“国家主席习近平等中国领导人可能是想让下调幅度超出市场预期,从而将效果发挥到最大值”。

进入今年后,中国在两个月之内就将存款准备金率下调了1.5个百分点。在2008年11月从美国引发的全球金融危机爆发之后,中国曾在三个月内将存款准备金率下调了两个百分点。而这次是继上次之后的最大下调幅度。人民银行在2011~2012年也攻击性地持续下调存款准备金率,但当时是在半年内下调1.5个百分点。

美国宏观经济分析公司IHS环球透视的中国专门经济学家布莱恩·杰克逊(Brian Jackson)在当天的报告书中分析道“这算是习近平等领导人在向市场明确表示他们担忧景气会放缓”。领导层的忧虑让人民银行行长周小川的信念也不得不发生动摇。他更加重视结构改革,而非释放资金。  

最近中国经济增长放缓,同时还出现了通货紧缩的迹象。最近公布的今年第一季度增长率为7%,而去年第四季度为7.3%。产业生产或投资等经济内核比外在表现出来的增长率更加糟糕。再加上主要物价指标之一的GDP平减指数(GDP deflator)在今年第一季度由正转负,通货紧缩迹象变得更加明显。在这样的局面下,不得不向市场释放资金。  

这次下调到底会释放多少资金呢?IHS等分析认为“商业银行今年内可增加提供1~1.2万亿人民币的贷款金额”。从最近的走势来看,这相当于是增加了一个月的贷款规模。
但这只是计算层面的数字。《华尔街日报(WSJ)》当天表示“最近地方和中小企业等面临资金困难的困境”,“最近下调的基准利率也没能缓解资金干涸的境况”。这是受到了两大因素的影响。其中一个是中小企业破产事例增加后,银行担心钱收不回来,所以没有提供贷款。  

彭博社最近报道称“股价上涨后,原来存储在银行的资金开始外流,从而集中到证券市场中”,“这使得商业银行可借出的资金大幅减少了”。这就是导致出现央行即便是释放了资金,但金融市场利率却上涨这一奇特现象的原因所在。这是证券市场出现利好消息的悖论。中国企业的主要资金链仍然是商业银行,而非发行股票。

这次下调后资金会得到有效流通吗?IHS的布莱恩·杰克逊表示“存款准备金率下调进一步扩大了资金供应管道的直径”,“但这并不意味着资金会更多地、更好地流通”。这点习近平等领导人应该也非常清楚。  

WSJ当天援引中国政府负责人的话报道称“人民银行已经做好了像欧洲央行(ECB)那样进行特别贷款项目的准备了”。这是在说会效仿欧洲央行推进长期再融资操作(LTRO)。现在ECB提供年利率为1%的三年贷款。央行主要是向商业银行提供短期资金,而像这样提供三年贷款资金的情况是非常罕见的。WSJ展望道“人民银行有望通过长期再融资操作等,在地方政府和企业的负债到期结构改善过程中发挥主导性的作用”。
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