通过并购手段而备受关注的杠杆收购（LBO）相继在韩国法院被判违法，在韩国国内正严重受挫。最近有关于东洋集团并购韩一合纤的案件审查也已开始启动。

法务法人世宗律师事务所的一位律师解释道：“法院现在主要追究收购方没有能力为被收购公司还贷或在LBO过程中收购方没有出一分钱的问题。”

◇大规模的并购主要是以LBO的形式进行

Eugene收购Hi Mart，Sunsage收购万都，衣恋收购韩国家乐福，锦湖韩亚收购大韩通运等都是以LBO形式进行的大型并购项目。这些都是以被收购公司的资产为担保而筹措收购资金的。这里收购公司没有直接出面进行收购，而仅为了并购目的设立一个特殊目的公司（SPC），再投入自己资本和他人资本后在进行并购。法务法人太平洋律师事务所的一位美国律师解释道：“设立SPC就表示收购方投入了自己的资金，即拥有了合法性。在美国的LBO大多数也是通过SPC而进行的。”最近引起问题的东洋Major收购韩一合纤案件估计也是通过SPC方式的收购，这让并购专家们感到苦恼。

◇ 资金偿还上的分歧

检察机关认为问题在于资金偿还方面而不是资金的调拨。检察机关怀疑5月13日东洋Major并购韩一合纤之后偿还的贷款2700亿韩元是否是从韩一合纤的资产中抽取的。检察机关判断东洋Major公司以此将损失转嫁给了韩一合纤。对此，东洋辩称：“东洋Major公司在2月和5月分别并购了东洋Major产业和韩一合纤。韩一合纤已经不存在，并且已经成为一家公司，因此无法判定是使用韩一合纤的资产来偿还贷款。”

检察机关和东洋的热战使得LBO市场也步来自美国的世界金融风波之后尘而逐渐萎缩。某证券公司的并购部门负责人预计：“LBO并购的热潮直至检察机关的审查结束才有可能得以复苏。”